Инфляционные ожидания населения в октябре снизились

Василий Карпунин

Инфляционные ожидания населения в октябре 2026 года снизились с 14,2 до 13,2%. Оценка наблюдаемой населением инфляции также сократилась, следует из опроса «инФОМ», проведённого по заказу Банка России.

Инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, которые ЦБ РФ учитывает при принятии решения о ключевой ставке. Следующее заседание совета директоров Банка России по ставке пройдёт в эту пятницу, 23 октября.

Инфляционные ожидания населения в октябре упали до 13,2% после сентябрьского роста до 14,2%.

Ожидаемая через год инфляция снизилась как среди граждан без сбережений (с 15,4 до 14,6%), так и среди респондентов со сбережениями (с 12,8 до 11,6%). При этом ожидаемая через 5 лет инфляция выросла в обеих категориях граждан. Общее значение увеличилось с 10,7 до 12,2%.

Оценка наблюдаемой населением инфляции упала до 14,5% против 15,1% месяцем ранее. Показатель снизился у граждан, которые имеют сбережения, с 13,6 до 12,4%. У тех, кто не имеет сбережений — остался на уровне 16,3%. Опрос проводился с 5 по 15 октября 2026 года.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Снижение инфляционных ожиданий (ИО) на год вперёд — позитивная новость, но лишь частично. Дело в том, что текущие значения всё равно остаются повышенными. Об устойчивом снижении ИО речи пока не идёт. В октябре они находятся на среднем уровне, который характерен для 2025–2026 годов. Кроме того, ИО на 5 лет даже выросли, хотя мы отмечаем, что этот показатель исторически более волатильный.

Не исключаем, что в ноябре ИО и уровень наблюдаемой инфляции может вновь временно вырасти, так как население будет реагировать на рост коммунальных тарифов, произошедший с 1 октября (их увеличение оказалось выше прогнозов).

ИО — важный индикатор для Банка России, но мы не ждём, что вышедшие цифры могут повлиять на решение регулятора на предстоящем заседании. Ведь ИО всё ещё на относительно высоком уровне, и нет тенденции их устойчивого падения.

От заседания Банка России 23 октября ждём сохранения ключевой ставки на уровне 14%. Также полагаем, что регулятор в своём среднесрочном прогнозе обязательно повысит диапазон ожидаемого среднего уровня ключевой ставки в 2027 году. Сейчас он равен 10,5–12,5%, и нижняя граница выглядит практически недостижимой. Мы ждём увеличения диапазона на 0,5–1,0 п.п.

Разница между доходностью однолетних ОФЗ и уровнем годовых ИО за месяц выросла и составила +0,7% (-0,6% в сентябре). Чем выше эта разница, тем более привлекательными выступают сбережения для населения, а значит, меньше склонность к перетоку средств из вкладов и краткосрочных облигаций в другие инструменты и на потребление.