Лента на Smart-Lab: покупки давят на маржу, дивиденды маловероятны

▪️ Цель по выручке на 2028 год сохраняется: 2,2 трлн рублей. Значительная часть запланированного роста через приобретения уже обеспечена сделками. Дальнейшая экспансия связана прежде всего с Монеткой: магазины у дома проще открывать, а подходящих площадей для новых гипермаркетов мало.

▪️ Рентабельность снижают конкуренция, удорожание логистики и корректировка цен в Монетке для восстановления трафика. Дополнительное давление создают приобретённые активы с более низкой эффективностью. Стратегический ориентир по рентабельности EBITDA остаётся выше 7%, амбиция на 2028 год составляет 8%.

▪️ О’КЕЙ должен прибавить за счёт закупочных условий Ленты, обновления ассортимента и сокращения дублирующих расходов. Переведённые под новый бренд магазины уже показывают улучшение продаж. Дальше планируется объединять логистику и сдавать избыточные площади арендаторам. Однако достичь эффективности действующих гипермаркетов Ленты уже в следующем году приобретённая сеть вряд ли сможет.

▪️ «Дом Лента» восстанавливается медленнее плана, убыток оказался существенно выше ожиданий. Бывшей сети OBI требуется пересмотр ассортимента, мотивации персонала и бизнес-модели. Новые вложения будут осторожными: быстрой отдачи от покупки пока нет.

▪️ Партнёрский онлайн сокращается, собственный растёт. Лента развивает приложение, сборку и доставку, подключает малые форматы. Приоритетом остаётся прибыльность: активно наращивать онлайн за счёт больших убытков компания не намерена.

▪️ Дивиденды по итогам года маловероятны, окончательного решения пока нет. Свободный денежный поток в первую очередь направляют на органическое развитие и логистику, снижение долга и новые приобретения. Выплаты акционерам стоят после этих задач.

▪️ Новые сделки возможны, но сначала нужно интегрировать уже купленные активы. Выходить в новые сегменты сейчас не планируют. Интерес к «Марии-Ра» есть, подписанных договорённостей нет. Это лишь один из рассматриваемых вариантов.

Лента остаётся историей роста с риском интеграции приобретений. Выручка увеличивается. Теперь купленные магазины должны приносить устойчивую прибыль и свободный денежный поток, из которого появится возможность платить дивиденды.

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

$LENT