Цены в России снова упали

Потребительские цены с 26 августа по 1 сентября снизились. Недельные данные об инфляции позволяют предсказать будущее решение ЦБ о ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

По данным Росстата, с 26 августа по 1 сентября 2025 года потребительские цены снизились на 0,08% против роста на 0,02% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении замедлилась до 8,3 с 8,4% неделей ранее. С начала года цены выросли на 4,1%.

Сглаженный показатель за 12 недель в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с 2,9 до 2,4%.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Потребительские цены вернулись к снижению после незначительного роста на прошлой неделе и снижения на протяжении пяти недель до этого. При этом низкие темпы роста индекса потребительских цен и даже его временное снижение — это сезонное явление, характерное для периода с конца июля до начала сентября.

Тем не менее можно ожидать умеренно позитивную реакцию рынков как акций, так и облигаций на фоне возвращения дефляции, в особенности в преддверии предстоящего на следующей неделе заседания ЦБ. Так, Индекс МосБиржи начал расти на вечерней сессии после публикации данных.

Хотя текущие темпы инфляции замедляются, а аналитики, согласно макроэкономического опросу ЦБ, снова снизили ожидания относительно средней ключевой ставки, часть макроэкономических факторов может ограничить потенциал снижения ставки. Так, инфляционные ожидания населения растут, а кредитование постепенно оживает по мере смягчения денежно-кредитных условий в экономике. Большинство участников рынка ожидают дальнейшего снижения ставки на 1–2 процентных пункта на предстоящем заседании.

Интересные облигации

На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки мы выбрали корпоративные облигации с дюрацией более полутора лет и высоким кредитным рейтингом. Эти бумаги выглядят привлекательно и дают премию к кривой ОФЗ.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции