Главное к открытию: волатильность на рынке акций выросла

Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром пятницы, 25 сентября, открылся умеренным ростом.

Лучше рынка выглядят акции компаний Полюс (+1%), Селигдар (+0,7%) и ВУШ Холдинг (+0,7%).

В лидерах снижения СПБ Биржа (-1,9%), МКБ (-1,7%), Мечел ао (-1,5%) и ГК Самолет (-1,4%).

Итоги предыдущей сессии

Российский рынок акций вчера незначительно снизился. Среди компонентов Альфа-Рейтинга лучше рынка были бумаги Полюса (+4,2%), Озона (+1,7%) и Ленты (+1,6%).

В лидерах снижения оказались акции Норникеля (-6,1%), РУСАЛа (-5,2%) и ЭН+ ГРУП (-4,1%).

В мобильном приложении картинку можно увеличить. Подробнее о том, как строится карта рынка, рассказали здесь.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи остался чуть выше 2300 пунктов, но волатильность заметно увеличилась. Объёмы торгов также подросли. Всплеск торговой активности произошёл как на фоне потока геополитических новостей, так и после публикации Минфином параметров бюджета и новых налоговых инициатив.

• •

  В лидерах падения оказались металлурги. Минфин предложил ввести налог для горно-металлургических организаций в размере 30% дополнительного дохода, полученного от роста мировых цен на твёрдые полезные ископаемые к уровню 2025 года (по золоту — 20%). То есть налог будет рассчитан уже по результатам компаний за 2026 год.

• •

  На рынок облигаций новый бюджет не произвёл впечатления. Индекс ОФЗ не изменился, доходности длинных бумаг держатся выше 16,4% годовых.

• •

  Дефицит бюджета в 2027 году планируется около 2,2% ВВП, а первичный структурный дефицит в размере 0,6% ВВП — это ниже прогнозов ЦБ. С 2027 года цена отсечения нефти в рамках бюджетного правила ожидаемо снизится до $50 за баррель, а значит будет больше покупаться валюты в ФНБ (эффект на курс USD/RUB около +5 руб). Параметры бюджета в целом нейтральны для денежно-кредитной политики. Смущают оценки Минэкономразвития уровня индексации тарифов ЖКХ в 2027–2029 годах — они оказались выше прежних прогнозов. Это сильнее скажется на инфляции.

• •

  Внешний фон сегодня смешанный. Цены на металлы умеренно растут. Котировки нефти Brent за две сессии поднялись на 8,5%, но сегодня с утра корректируются вниз.

• •

  На мировых площадках по-прежнему в центре внимания взлёт доходностей долговых бумаг развитых стран. У 30-летних гособлигаций США она подскочила до максимума за 22 года. Схожая ситуация и в европейских странах. Однако рынки акций пока игнорируют этот момент, что, на наш взгляд, не оправдано. Видим высокий риск падения американских индексов акций. На МосБирже отыграть их динамику можно с помощью фьючерсов (SPYF-12.26 или NASD-12.26).

Акции в фокусе

• •

  Полюс (+4,2%). Несмотря на новый налог, акции оказались в лидерах роста. Вероятно, инвесторы позитивно реагируют на то, что в качестве базы для дополнительного дохода компаний Минфин выбрал 2025, а не 2024 год. Именно в 2025 году цена золота сильно выросла. Прирост цен на драгметалл будет рассчитываться по итогам 2026 года.

• •

  Озон (+1,7%). Акции вновь были в лидерах роста, игнорируя более скромную общерыночную динамику. Бумаги окончательно отыграли августовскую просадку и достигли 3000 руб. Среднесрочный и долгосрочный взгляд на акции позитивный, но в ближайшее время не исключаем торможения около текущих уровней.

• •

  ГК Самолет (-1,2%), ЛСР (-1,2%), Эталон (-0,8%). Минфин внёс изменения в программу семейной ипотеки. Они начнут действовать с 1 октября. Уровень ставки будет зависеть от количества детей. Кроме того, максимальный срок льготного кредита сокращён до 15 лет. Негативная новость для акций девелоперов.

• •

  ГМК Норникель (-6,1%), РУСАЛ (-5,2%), ЭН+ ГРУП (-4,1%). Акции негативно отреагировали на налоговые изменения. Сильнее всего они коснутся Норникеля, но масштаб вчерашнего падения его капитализации (-120 млрд руб.), на наш взгляд, уже превышает оценку последствий от дополнительного налога. Инвесторы закладывают в цену более низкие дивиденды, что по цепочке негативно скажется и на РУСАЛе, который владеет долей в ГМК.

События сегодня

• •

  Последний день для попадания в реестр акционеров для получения дивидендов (с учётом режима торгов Т+1):

  • Хэдхантер (200 руб., доходность 6,9%)

  • ММЦБ (2,74 руб., доходность 2,7%).

• •

  Международный банковский форум проходит 23–25 сентября.

Хотите обсудить рынок? Общайтесь в комментариях — и можете получить подарочные акции. Самым вовлечённым и грамотным комментаторам подарим 100 призов по 1000 рублей по итогам месяца.