На валютном и товарном рынках происходят большие движения

Василий Карпунин

Утренняя сессия

Рынок акций утром пятницы, 20 марта, открылся нейтрально.

Лучше рынка выглядят акции Бурятзолото (+10%), АПРИ (+9,7%), ДВМП (+2%), Россети Ленэнерго ап (+1,5%) и СПБ Биржи (+1,3%).

В лидерах снижения Мегионнефтегаз (-10%), Варьеганнефтегаз (-9,9%), Славнефть-ЯНОС (-7,5%), Европейская Электротехника (-7%) и РН-Западная Сибирь (-7%).

Тенденции

• •

  На мировых биржевых площадках настоящий всплеск волатильности, особенно на товарном рынке. Вчера фьючерсы на нефть Brent взлетали до $120, а закрылись в районе $107. Ещё большие колебания были на рынке газа. Котировки промышленных и драгоценных металлов синхронно обвалились — участники рынка опасаются, что из-за энергетического кризиса процентные ставки в мире могут оставаться высокими или даже начать расти.

• •

  Индекс МосБиржи сейчас около уровня 2870 пунктов. Росту вчера помешал как раз откат сырьевых товаров. Индекс «топчется на месте» уже две недели, колебания укладываются в диапазон 2850–2890 пунктов. По-прежнему позитивно смотрим на среднесрочные перспективы.

• •

  Текущий импульс ослабления рубля многие не считают устойчивым фактором, который должен помогать акциям экспортёров. Поэтому они вчера и не росли, несмотря на подъём пары CNY/RUB на 2,3% — до максимальных за 12 месяцев 12,5 руб. Слабость рубля во многом обусловлена локальным кризисом валютной ликвидности. Он может быть связан с отменой мартовских операций Минфина по бюджетному правилу, а также с закрытием крупных позиций, открытых ранее за счёт привлечения юаней по околонулевым ставкам. Сейчас стоимость валюты выросла (ставки RUSFAR в юанях поднимались до 40%), что привело к разбалансировке валютного рынка. Так, вчера объём торгов CNY/RUB_TOM (поставка «завтра») составил 308 млрд руб. — это максимальный дневной оборот за последние годы.

• •

  За восемь сессий рубль ослаб к юаню на 10,5%. Приток валютной выручки от уже выросших цен на сырьевые товары ещё не начал поступать на рынок, но в апреле – мае предложение валюты вырастет. Это должно стабилизировать ситуацию на валютном рынке. И хотя на горизонте 12 месяцев мы ждём умеренное ослабление рубля (из-за падения процентных ставок), локальный импульс роста валюты вскоре может завершиться.

• •

  Откат цен на энергоносители вчера произошёл после комментариев Дональда Трампа об отсутствии плана наземной операции и атак на иранскую нефтегазовую инфраструктуру. Инвесторы надеются, что не последует и ответных ударов по предприятиям региона. МЭА в свою очередь сообщило, что нефть из стратегических резервов уже начала поступать на рынок.

• •

  С утра цены на нефть падают, фьючерсы Brent откатились до $105–106 за баррель. Металлы, наоборот, отскакивают после вчерашних распродаж.

• •

  Впрочем, масштаб повреждений нефтегазовой инфраструктуры уже значительный, и даже если ситуация вскоре нормализуется, на возврат к прежним уровням поставок уйдёт много времени. Так, QatarEnergy сообщила, что придётся объявить форс-мажор по долгосрочным контрактам сроком до пяти лет на поставки СПГ, так как уничтожено 17% мощностей.

• •

  Сегодня заседание Банка России, от которого большинство участников рынка ждут снижения ключевой ставки на 0,5 п.п. Такое решение выглядит компромиссным, учитывая сложившуюся макрокартину, поэтому оно может не привести к сильным движениям на рынке.

Акции в фокусе

• •

  Т-Технологии (-0,4%). Вышли ожидаемо хорошие финансовые результаты за 2025 год по МСФО. Положительный взгляд на акции сохраняется.

• •

  РусГидро (-0,5%). Умеренно позитивно оцениваем результаты IV квартала: показатель EBITDA вырос на 46%. Но в то же время подчеркнём, что у компании высокий долг и масштабная инвестпрограмма до 2030 года. Это не позволяет рассчитывать на дивиденды.

• •

  ВК (-2,4%). Компания выполнила цель по EBITDA в 2025 году, но дала весьма скромный прогноз на этот год: «более 20 млрд руб.». Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 3,6х, но менеджмент подтвердил ориентир по снижению до 2–3x. Сохраняем сдержанный взгляд на акции компании.

• •

  Лензолото (-7%). Акции в последние дни устойчиво снижаются и вчера показали худший результат на рынке. 26 марта будет последний день торгов (в режиме Т+1) этими бумагами на МосБирже, так как компанию ждёт ликвидация.

События сегодня

• •

  ИКС 5 опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

• •

  Последний день для попадания в реестр акционеров Диасофта для получения дивидендов (с учётом режима торгов Т+1). Выплаты составят 102 руб. (доходность 5,5%).

• •

  Итоги заседания ЦБ опубликуют в 13:30 мск. Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной состоится в 15:00 мск.

• •

  МосБиржа сегодня не будет проводить торги на вечерней сессии.

• •

  Банк России опубликует годовой отчёт.