ФосАгро удивила дивидендами

Игорь Галактионов

Совет директоров ФосАгро неожиданно рекомендовал дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет. Рассказываем, в чём причина такого сюрприза, и как к нему относиться инвесторам.

• •

  Выплаты составят 309 руб. на акцию.

• •

  Доходность — 5,6% от текущих котировок.

• •

  Последний день для покупки акций под дивиденды — 10 декабря (с учётом режима торгов Т+1). Официальная дата закрытия реестра — 13 декабря 2026 года.

• •

  Собрание акционеров для утверждения дивидендов назначено на 2 декабря.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Совет директоров ФосАгро преподнёс инвесторам неожиданный подарок: после паузы компания решила вернуться к дивидендам, причём с довольно щедрой выплатой. Общая сумма выплат может составить 40 млрд руб.

И это несмотря на то, что финансовое положение производителя удобрений не вполне располагает к выплате. За 9 месяцев 2026 года свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным: -18,7 млрд руб. Одновременно чистый долг достиг 359 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA выросло до 2,5х против 1,3х годом ранее.

Конъюнктура для бизнеса складывается непростая: резко подорожавшие сера и серная кислота, используемые при производстве удобрений, бьют по маржинальности. В таких условиях компании логично было бы придержать деньги для сокращения долговой нагрузки.

Возможное объяснение рекомендации — предстоящая налоговая реформа. С 1 января 2027 года в России планируется распространить пятиступенчатую прогрессивную шкалу НДФЛ от 13 до 22% на доходы от ценных бумаг, включая дивиденды. Сейчас для них действуют ставки 13 и 15%. В четверг, 29 октября, Госдума приняла соответствующий законопроект в первом чтении.

Таким образом, распределение прибыли до конца года может позволить мажоритарному акционеру оптимизировать налоговую нагрузку. Однако это лишь гипотеза: сама компания не называла налоговые изменения причиной рекомендации. Кроме того, законопроект ещё не принят окончательно.

Инвесторы восприняли рекомендацию с умеренным оптимизмом: в выходные акции выросли на 0,8%. Но рассчитывать на регулярные дивиденды пока рано: в 2027 году ФосАгро может снова приостановить выплаты. Отток 40 млрд руб. из компании ограничит возможности по сокращению долга. Это замедлит снижение долговой нагрузки и может отодвинуть возобновление регулярных выплат на долгий срок.