Четвёртая дефляционная неделя

Потребительские цены с 5 по 11 августа снизились. Недельные данные об инфляции позволяют предсказать будущее решение ЦБ о ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

По данным Росстата, с 5 по 11 августа 2025 года потребительские цены снизились на 0,08% против снижения на 0,13% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении замедлилась до 8,58 с 8,79% по итогам июля. С начала года цены выросли на 4,2%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с -2,7 до -4%, а тот же показатель за 12 недель — с 4,1 до 3,4%.

Что это значит для рынка облигаций

С прошлого четверга индекс гособлигаций оттолкнулся от уровня 119 пунктов и вновь начал расти на фоне набирающей обороты дефляции и надежд на положительный исход переговоров на Аляске. В этот понедельник он превысил отметку 121 пункт впервые более чем за полтора года и стабилизировался около этого уровня.

При этом для конца июля — начала сентября исторически характерны сезонно низкие темпы роста потребительских цен или их снижение. Однако устойчивое снижение цен четвёртую неделю подряд может добавить ещё больше оптимизма долговому рынку. В то же время, вероятно, до конца недели котировки гособлигаций продолжат консолидироваться около текущих уровней в ожидании новостей по итогам встречи президентов России и США, и значительного роста котировок ждать не стоит.

Интересные облигации

На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки мы выбрали корпоративные облигации с дюрацией более двух лет и высоким кредитным рейтингом. Эти бумаги выглядят привлекательно и дают премию к кривой ОФЗ.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции